Mentre la ciutat de Nova York gaudeix de les festes nadalenques, la Pantera Rosa no treu el ventre de pena i pateix tota mena de dissorts una rere l’altra. Amb tot, no perd mai l’esperança de trobar una ànima caritativa que l’ajudi a omplir el pap en una nit tan especial.
L’inspector en cap Dreyfus de la Interpol està contentíssim de la desaparició de l’inspector, Clouseau que tant li havia amargat la vida. La llàstima és que l’han fet responsable de la recerca del desaparegut, però Dreyfus…
La cèlebre pedra preciosa ‘La pantera rosa’ ha estat robada una altra vegada i, com és costum, l’inspector Clouseau és l’encarregat d’anar a buscar la pedra i el culpable. Clouseau s’embarca cap a Anglaterra, però l’avió en què viatja desapareix.
Per demostrar als mafiosos nord-americans que són gent de confiança, els responsables de la “French Connection” assassinen Clouseau, el famós inspector de policia. L’exinspector Dreyfus surt de l’hospital psiquiàtric per investigar aquest assassinat.
L’acció comença al Museu Nacional de Lugash, on un grup de turistes, davant la vitrina del famós diamant “La Pantera Rosa”, escolten la història d’aquesta joia que va ser objecte d’un audaç robatori.
Tres lladres de joies volen robar la “Pantera Rosa”, el diamant més preuat de la princesa hindú Dala. Tres persones més hi estan interessades: sir Charles, George i Simone, l’esposa de l’inefable inspector Jacques Clouseau, que és l’encarregat de recuperar la pedra. Sir Charles, George i Clouseau són cridats a declarar en un tribunal i l’inspector confessa que ha seguit el robatori de la joia durant quinze anys i que sap on és.